Deadline middernacht: Amerikaanse stablecoin-uitgevers in het vizier van FinCEN en OFAC

Het commentaarvenster sluit om middernacht, en elke Amerikaanse gelicentieerde stablecoin-uitgever staat nu op de klok

Als het aan de Amerikaanse oostkust vandaag, dinsdag 9 juni 2026, lunchtijd wordt, is het publieke commentaarvenster voor het gezamenlijke voorgestelde besluit van FinCEN en OFAC over Toegestane Betalings-Stablecoin-Uitgevers slechts nog enkele uren open. De Notice of Proposed Rulemaking verscheen op 10 april 2026 in het Federal Register; het standaardcommentaarvenster van zestig dagen ging diezelfde dag open, en om 23.59 uur vanavond stoppen de toezichthouders met het ontvangen van input en beginnen ze aan de definitieve regel. Wat uiteindelijk in de boeken komt, naar verwachting voor het einde van het vierde kwartaal van 2026, bepaalt hoe dollar-gedenomineerde stablecoins on-chain en off-chain bewegen binnen de Amerikaanse jurisdictie. Omdat de Amerikaanse dollar nog altijd de rekeneenheid is voor ruim negentig procent van het wereldwijde stablecoin-aanbod, weerklinkt wat FinCEN hier neerschrijft tot ver buiten de Amerikaanse grenzen.

De inzet is concreet. De regel noemt een specifieke entiteitsklasse, de Toegestane Betalings-Stablecoin-Uitgever of PPSI, een status die vorig jaar door de GENIUS Act werd gecreëerd, en legt op die klasse de volledige nalevingsstructuur van de Bank Secrecy Act op die tot nu toe gold voor banken, geldtransactiebedrijven en broker-dealers, maar nog niet voor stablecoin-uitgevers als categorie. Circle, uitgever van USDC, en Paxos, uitgever van PYUSD en diverse kleinere dollar-tokens, zijn de twee meest voor de hand liggende namen die vandaag binnen de scope vallen. Elke toekomstige federaal gelicentieerde uitgever stapt op hetzelfde moment op de lopende band die het PPSI-ontwerp oplevert.

Wat de GENIUS Act daadwerkelijk doet

De Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, in 2025 ondertekend als wet, deed twee dingen tegelijk. Het creëerde een federale licentieroute voor betalings-stablecoin-uitgevers, die tot dan toe opereerden onder een lappendeken van staatslicenties voor geldtransmissie en de New York BitLicense, en het droeg FinCEN en OFAC op om uitvoeringsregels te schrijven over hoe die federaal gelicentieerde uitgevers witwassingsrisico en sanctiesblootstelling beheren. De NPRM van 10 april is de eerste helft van dat mandaat dat wordt ingelost, en zoals de samenvatting van Holland & Knight het op 14 april formuleerde, behandelt het voorstel PPSI's functioneel als financiële instellingen onder de Bank Secrecy Act, met alle programmaverplichtingen die dat label met zich meebrengt.

PPSI is een status, geen product. Zodra Circle die status verkrijgt, valt elke door haar uitgegeven USDC-token onder de regel. Dezelfde logica geldt voor PYUSD via Paxos. USDT, uitgegeven door Tether Limited met zetel in de Britse Maagdeneilanden en El Salvador, valt structureel buiten de Amerikaanse jurisdictie en dus buiten de regel. De praktische druk op Tether is evenwel reëel, omdat vrijwel elke USDT on-ramp binnen de Verenigde Staten verloopt via een Amerikaanse bank of een in de VS gecharterd geldtransactiebedrijf, en die instellingen lezen FinCEN-richtlijnen alsof ze ook voor hen bindend zijn.

De vijf vereisten die FinCEN en OFAC stellen

De juridische samenvattingen van Covington, DLA Piper en Holland & Knight convergeren allemaal naar hetzelfde skelet van vijf verplichtingen, dat de structuur van de NPRM zelf weerspiegelt:

• Een risicogebaseerd AML-programma met een aangewezen compliance-officier, gedocumenteerde interne controles, onafhankelijke toetsing, en een enterprise risicobeoordeling die op vastgestelde tijden wordt ververst
• Een sanctienalevingsprogramma opgebouwd naar de recent geformaliseerde verwachtingen van OFAC, inclusief screening van tegenpartijen en, cruciaal, blockchain-adresscreening tegen de SDN-lijst
• Suspicious Activity Report-indiening volgens de standaard SAR-cyclus van FinCEN, waarbij de dertigdaagse termijn loopt vanaf het moment dat de uitgever de triggerende activiteit identificeert
• Een Customer Identification Program dat elke directe klant van de uitgever dekt, dus de institutionele tegenpartijen die minten en inwisselen, met gedocumenteerde identiteitsverificatie en verzameling van uiteindelijke eigendomsinformatie
• Recordkeeping en Travel Rule-naleving voor transfers boven de drempel, die de NPRM voorstelt te harmoniseren op het langverwachte bedrag van $3.000 in plaats van de verouderde grens van $10.000

De notitie van Covington, verwijzend naar het preambule van de NPRM, stelde vast dat het voorstel de uitgever slechts als directe klantrelatie beschouwt met de partijen die minten en inwisselen, wat een smallere klantperimeter is dan sommige commentatoren hadden gevreesd. Het voorstel paart die smallere perimeter echter aan een aanzienlijk uitgebreidere transactiemonitoringsverplichting die zich uitstrekt over de secundaire markt.

Wat dit betekent voor self-custody en no-KYC

Hier landt de regel met gewicht voor iedereen die transactionele privacy waardeert. De NPRM maakt gebruikers van zelf-gehoste wallets niet tot plaatsvervanger, vereist niet dat zij zich identificeren bij Circle of Paxos, en legt geen nieuwe directe verplichting op aan de houder van een hardware wallet. Wat het wel doet, is vereisen dat de PPSI bij verzoeken om nieuwe tokens te minten naar een zelf-gehost adres of tokens die vanaf zo'n adres binnenkomen te inwisselen, enhanced due diligence toepast op die interactie. In de praktijk betekent dit: adresscreening, bron-van-fondsen-onderzoek boven vastgestelde drempels, en het recht om de mint of inwisseling te weigeren als die diligence niet schoon wordt bevonden.

Het wrijvingspunt ligt dus bij de on-ramp en de off-ramp, niet bij de wallet zelf. USDC en PYUSD blijven technisch bruikbaar in self-custody; de smart contracts veranderen niet. Maar verse USDC in een zelf-gehoste wallet krijgen zonder een identiteitscheck bij de uitgever of bij een gereguleerde tussenpersoon te doorlopen, wordt materieel moeilijker zodra de definitieve regel van kracht is. De client alert van DLA Piper formuleerde het gevolg helder toen het opmerkte dat de regel de regulatoire perimeter heroriënteert van de wallet naar de uitgever, wat een beleefde manier is om te zeggen dat de on-ramp nu is waar de wrijving leeft.

Het inflectiepunt medio 2026

Dit is geen Amerikaans verhaal in isolatie. Het Markets in Crypto-Assets-kader van de Europese Unie bereikt op 1 juli 2026 zijn laatste implementatiemijlpaal voor crypto-asset-dienstverleners, exact tweeëntwintig dagen nadat het Amerikaanse commentaarvenster vandaag sluit. De uitrol van de FATF Travel Rule trekt niet-Westerse jurisdicties naar dezelfde nalevingsperimeter op een ruwweg parallel tijdschema. Daarbovenop ligt het politieke klimaat dat ontstond door de $15 miljard Bitcoin-beschikking van de DOJ tegen Chen Zhi in oktober 2025 en de $225 miljoen USSS-beschikking uit eerder in dezelfde cyclus, de grootste in de geschiedenis van die dienst. Beide gaven het Treasury een nieuw handhavingsverhaal om naar te wijzen toen de GENIUS Act-regelgeving werd voorbereid. Volgens een PYMNTS-rapport van eind april zijn senior Treasury-functionarissen begonnen openlijk te spreken over programmeerbare handhaving als de middellangetermijnrichting, beleidsvocabulaire dat de moeite waard is om te volgen.

Het resultaat is dat medio 2026 het inflectiepunt is waar iedereen in de stablecoin-business al twee jaar op heeft ingeprijsd. De commentaarbriefen die Circle en Paxos hebben ingediend, en die de Blockchain Association en het DeFi Education Fund naast hen hebben ingediend, zullen landen bij een FinCEN die zijn beleidshouding al heeft vastgezet.

Wat dit verandert voor de Directory

We hergraden elke vermelding die stablecoin-liquiditeit raakt. Effectief vanaf de redactionele cyclus van vandaag draagt elke dienst in de directory een nieuwe tag "stablecoin liquidity origin", die PPSI-gerouteerde liquiditeit onderscheidt van niet-PPSI-liquiditeit. Diensten waarvan de primaire dollar-liquiditeit via USDC of PYUSD loopt, worden gemarkeerd voor herziening en, zodra de definitieve regel is gepubliceerd, gedegradeerd op de no-KYC-as om de on-ramp-wrijving weer te geven die de regel creëert. Diensten die betekenisvolle niet-PPSI stablecoin-liquiditeit handhaven, of dat nu USDT-paren via niet-Amerikaanse venues betekent, gedecentraliseerde dollar-alternatieven zoals DAI en zijn afstammelingen, of atomic-swap-routes die gecentraliseerde uitgevers volledig omzeilen, behouden hun no-KYC-cijfer of zien dit verhoogd. De methodologiepagina wordt tegen het einde van de week bijgewerkt om de nieuwe tag te documenteren, en de categoriepagina's [stablecoin swap services](/services?tag=stablecoin) en [no-KYC exchanges](/services?tag=exchange) zullen de hergradatie weerspiegelen terwijl deze vermelding voor vermelding wordt uitgerold.

Het commentaarvenster sluit vanavond. De regel zelf landt later dit jaar. De Directory zal er klaar voor zijn.

Bronnen

• Federal Register, PPSI AML/CFT and Sanctions Compliance Proposed Rule (10 april 2026)
• FinCEN, NPRM PDF (april 2026)
• Covington, Five Things to Know (april 2026)
• DLA Piper, Treasury Proposes Stablecoin AML Rules (april 2026)
• Holland & Knight, FinCEN-OFAC Stablecoin Rules (april 2026)
• PYMNTS, Treasury and Programmable Financial Enforcement (april 2026)

Bewerkingslog

• 2026-04-11 : Eerste lezing van de Federal Register-kennisgeving de dag na publicatie, de publicatiedatum 10 april vastgelegd en de 60-daagse commentaarperiode uitgerekend om op 9 juni als deadline uit te komen.
• 2026-04-20 : De samenvattingen van Covington, DLA Piper en Holland & Knight naast elkaar gelegd, de verplichtingenlijst genormaliseerd tegen de daadwerkelijke NPRM PDF, en bevestigd dat alle drie de juridische behandelingen convergeren naar hetzelfde skelet van vijf verplichtingen dat in sectie drie wordt gebruikt.
• 2026-05-08 : Ingediende publieke commentaren van grote uitgevers bijgehouden, Circle en Paxos, plus de Blockchain Association en het DeFi Education Fund, via het indieningsvenster van regulations.gov, opgemerkt dat geen van de vroege indieningen het gesprek af bewoog van het kader van vijf verplichtingen.
• 2026-05-28 : Het inflectiepunt-gedeelte opgesteld dat de EU MiCA-implementatiemijlpaal van 1 juli koppelt aan de Amerikaanse deadline van vandaag, de uitrolkalender van de FATF Travel Rule gekruiscontroleerd, en de contextverwijzingen naar de handhaving in de zaken Chen Zhi $15B en USSS $225M toegevoegd.
• 2026-06-08 : Laatste passage de nacht voor publicatie, em-strepen doorlopend verwijderd, de cadans van het self-custody-gedeelte aangescherpt, interne links toegevoegd naar de stablecoin-getagde servicevermeldingen en de exchanges-categoriepagina, en de nieuwe toezegging voor de tag "stablecoin liquidity origin" vastgelegd in het sluitgedeelte.