자정 마감…미국 라이선스 스테이블코인 발행사들 '초읽기' 돌입

의견 제출 기한이 자정에 마감되며, 모든 미국 라이선스 스테이블코인 발행사가 이제 시계를 보게 되었다

오늘, 2026년 6월 9일 화요일. 동부 표준시로 점심 무렵이 되면 FinCEN과 OFAC이 공동으로 마련한 허가된 지불 스테이블코인 발행사 관련 제안 규칙의 공개 의견 제출 기한이 얼마 남지 않게 된다. 규칙 제안 통지서는 2026년 4월 10일자 연방 공보에 실렸고, 표준 60일 의견 수렴 기간도 같은 날 시작되어 오늘 밤 11시 59분에 막을 내린다. 이후 규제 기관은 의견 접수를 중단하고 최종 규칙 초안 작성에 들어갈 것이다. 2026년 4분기 말 이전에 확정될 것으로 보이는 이 규칙은 미국 관할권 안에서 달러 기반 스테이블코인이 온체인과 오프체인을 오가는 방식 전체를 뒤바꿀 전망이다. 미국 달러가 여전히 전 세계 스테이블코인 공급량의 약 97%를 차지하는 기축 통화인 만큼, FinCEN이 여기에 담는 내용은 미국을 넘어 전 세계에 파급력을 갖는다.

이는 추상적인 이해관계가 아니다. 이 규칙은 특정 유형의 기관, 즉 작년 GENIUS Act로 신설된 지위인 허가된 지불 스테이블코인 발행사(PPSI)를 명시하고, 그 범주에 은행이나 자금 송금 서비스 업체, 중개-딜러에게만 적용되던 은행 비밀법(BSA) 준수 체계 전체를 스테이블코인 발행사에도 똑같이 부과한다. USDC를 발행하는 Circle과 PYUSD 및 여러 소규모 달러 토큰을 발행하는 Paxos는 현재 명백히 범위 안에 들어있는 두 회사이며, 향후 연방 라이선스를 취득하는 발행사는 PPSI 지정을 받는 즉시 같은 컨베이어 벨트 위로 올라서게 된다.

GENIUS Act가 실제로 하는 것

2025년에 서명되어 법률로 제정된 미국 스테이블코인을 위한 국가 혁신 지향 및 확립법(GENIUS Act)은 한 번에 두 가지 일을 해냈다. 하나는 지불 스테이블코인 발행사를 위한 연방 라이선스 경로를 만든 것인데, 이전까지는 주 자금 송금 라이선스와 뉴욕 BitLicense가 얼룩말 무늬처럼 뒤섞인 체계 아래 운영되었다. 다른 하나는 FinCEN과 OFAC에 연방 라이선스 발행사들이 자금 세탁 방지(AML) 위험과 제재 노출을 어떻게 관리할지 시행 규칙을 마련하라고 지시한 것이다. 4월 10일 규칙 제안 통지서는 그 지시의 첫 번째 절반을 이행한 것이며, Holland & Knight 요약이 4월 14일에 언급했듯이, 이 제안은 PPSI를 은행 비밀법상 기능적으로 금융 기관으로 취급하고 그 라벨이 수반하는 모든 프로그램 수준 의무를 뒤따르게 한다.

PPSI는 제품이 아닌 지위다. 일단 Circle이 해당 지위를 획득하면 그가 발행하는 모든 USDC 토큰이 이 규칙의 적용을 받는다. 같은 논리가 Paxos를 통한 PYUSD에도 적용된다. 영국령 버진아일랜드와 엘살바도르에 본사를 둔 Tether Limited가 발행하는 USDT는 구조상 미국 관할권 밖에 있어 이 규칙의 직접 적용은 받지 않지만, Tether에 대한 실질적 압력은 실재한다. 미국 내 거의 모든 USDT 온램프가 미국 은행이나 미국 라이선스 자금 송금 서비스 업체를 통해 운영되는데, 이들 기관은 FinCEN 지침을 마치 자신들에게도 구속력이 있는 것처럼 해석하기 때문이다.

FinCEN과 OFAC이 요구하는 다섯 가지 사항

Covington, DLA Piper, Holland & Knight의 법률 업계 요약은 모두 같은 다섯 가지 의무 골격에 수렴하는데, 이는 규칙 제안 통지서 자체의 구조를 그대로 반영한다.

• 지정된 준수 책임자, 문서화된 내부 통제, 독립적인 테스트, 그리고 정해진 주기로 갱신되는 기업 위험 평가를 갖춘 위험 기반 AML 프로그램
• 최근 공식화된 OFAC 기대치에 부합하는 제재 준수 프로그램, 거래 상대방 선별, 그리고 무엇보다 SDN 목록에 대한 블록체인 주소 선별 포함
• 표준 FinCEN SAR 주기에 따른 의심 활동 보고서(SAR) 제출, 발행사가 촉발 활동을 식별하는 순간부터 30일 시계가 작동
• 발행사의 모든 직접 고객, 즉 기관적 발행 및 상환 거래 상대방을 대상으로 하는 고객 식별 프로그램(CIP), 문서화된 신원 확인 및 실질적 소유자 정보 수집 포함
• 한도 이상의 이체에 대한 기록 보관 및 Travel Rule 준수, 이 규칙 제안 통지서는 오래 기다려온 3,000달러 기준으로 하향 조정을 제안하며, 기존 10,000달러 선이 아님

Covington의 메모는 규칙 제안 통지서 서문을 인용하며, 이 제안이 발행사가 직접적인 고객 관계를 맺는다고 보는 대상을 자신과 발행 및 상환을 하는 상대방으로 한정한다고 지적했다. 이는 일부 의견 제출자들이 우려했던 것보다 좁은 고객 경계이지만, 이 제안은 그 좁은 경계와 함께 2차 시장 전반에 걸친 상당히 확장된 거래 모니터링 의무를 짝지어 부과한다.

자기 관리 및 no-KYC에 미치는 의미

거래 프라이버시를 중시하는 모든 사람에게 이 규칙이 무겁게 작용하는 지점이 바로 여기다. 규칙 제안 통지서는 자체 호스팅 지갑 사용자를 대리 임명하지 않으며, 그들이 Circle이나 Paxos에 신원을 밝히도록 요구하지도 않는다. 하드웨어 지갑 보유자에게 새로운 직접 의무를 부과하지도 않는다. 오직 요구하는 것은 PPSI가 자기 관리 주소에 새 토큰을 발행하거나, 자기 관리 주소에서 들어오는 토큰 상환 요청을 받을 때 해당 상호작용에 대해 강화된 실사를 적용하는 것뿐이다. 실무적으로는 주소 선별, 정해진 한도 이상의 자금 출처 조사, 그리고 실사를 통과하지 못할 경우 발행이나 상환을 거부할 권리를 의미한다.

따라서 마찰이 발생하는 지점은 지갑 자체가 아닌 온램프와 오프램프다. USDC와 PYUSD는 기술적으로 자기 관리에서 계속 사용 가능할 것이며, 스마트 계약 자체는 변경되지 않는다. 다만 최종 규칙 시행 이후, 발행사나 규제된 중개자를 거치지 않고 신원 확인 없이 새로운 USDC를 자체 호스팅 지갑에 넣는 일은 실질적으로 훨씬 어려워질 것이다. DLA Piper의 고객 알림은 이 규칙이 규제 경계를 지갑에서 발행사로 재조정한다고 깔끔하게 규정했는데, 이는 온램프가 이제 마찰이 존재하는 곳이라는 정중한 표현이다.

2026년 중반의 변곡점

이는 미국만의 고립된 이야기가 아니다. 유럽 연합(EU)의 암호자산 시장 규제(MiCA) 프레임워크는 오늘 미국 의견 제출 기한이 마감된 후 정확히 22일 뒤인 2026년 7월 1일, 암호자산 서비스 제공자(CASP)를 위한 최종 시행 이정표에 도달한다. FATF Travel Rule의 전개도 대략 같은 시간표로 비서구 관할권을 같은 준수 경계 안으로 끌어들이고 있다. 이 일정 위에 층층이 쌓인 것은 2025년 10월 Chen Zhi로부터의 150억 달러 규모 비트코인 압수와 같은 주기 초기에 이루어진 해당 기관 역사상 최대 규모인 2억 2,500만 달러 USSS 압수가 조성한 정치적 환경이다. 이 두 사건 모두 재무부가 GENIUS Act 규칙 제정을 직원들에게 설명할 때 인용할 수 있는 새로운 집행 서사를 제공했다. 4월 말 PYMNTS 보도에 따르면, 재무부 고위 관리들은 중기 방향으로서 프로그래머블 집행(programmable enforcement)을 공개적으로 언급하기 시작했는데, 이는 주목할 가치가 있는 정책 어휘다.

결과적으로 2026년 중반은 스테이블코인 업계 전체가 2년 동안 가격에 반영해 온 변곡점이다. Circle과 Paxos가 제출한 의견서, 그리고 Blockchain Association과 DeFi Education Fund가 공동 제출한 의견서는 이미 정책적 입장을 확립한 FinCEN에 전달될 것이다.

디렉토리에 미치는 변화

우리는 스테이블코인 유동성과 관련된 모든 목록을 재평가하고 있다. 오늘 편집 주기부터 즉시 효력을 발생하여, 디렉토리의 모든 서비스는 새로운 "스테이블코인 유동성 출처" 태그를 부착하게 되며, PPSI 경로 유동성과 비-PPSI 유동성을 구분한다. 주요 달러 유동성 경로가 USDC나 PYUSD를 통해 이루어지는 서비스는 검토 대상으로 플래그가 지정되며, 최종 규칙이 발행되면 이 규칙이 만들어내는 온램프 마찰을 반영해 no-KYC 축에서 등급이 하뇨될 것이다. 비-PPSI 스테이블코인 유동성을 의미 있게 유지하는 서비스, 즉 비미국 거래소를 통해 조달된 USDT 페어라든가, DAI와 그 계열과 같은 분산형 달러 대안, 혹은 중앙 집중식 발행사를 완전히 우회하는 원자 스왑 경로 등을 의미하는 서비스는 no-KYC 등급이 유지되거나 상승할 것이다. 방법론 페이지는 새로운 태그를 문서화하기 위해 이번 주말까지 업데이트될 예정이며, [스테이블코인 스왑 서비스](/services?tag=stablecoin) 및 [no-KYC 거래소](/services?tag=exchange) 카테고리 페이지는 목록별 재평가가 진행됨에 따라 반영될 것이다.

의견 제출 기한은 오늘 밤에 마감된다. 규칙 자체는 올해 말에 확정된다. 디렉토리는 준비될 것이다.

출처

• 연방 공보, PPSI AML/CFT 및 제재 준수 제안 규칙 (2026년 4월 10일)
• FinCEN, 규칙 제안 통지서 PDF (2026년 4월)
• Covington, 알아야 할 다섯 가지 사항 (2026년 4월)
• DLA Piper, 재무부, 스테이블코인 AML 규칙 제안 (2026년 4월)
• Holland & Knight, FinCEN-OFAC 스테이블코인 규칙 (2026년 4월)
• PYMNTS, 재무부와 프로그래머블 금융 집행 (2026년 4월)

편집 기록

• 2026-04-11 : 게재 다음 날 연방 공보 통지서를 처음 읽고, 4월 10일 게재일을 확정하며 60일 의견 제출 기간을 계산해 마감일이 6월 9일임을 확인.
• 2026-04-20 : Covington, DLA Piper, Holland & Knight 요약을 나란히 비교하고, 의무 목록을 실제 규칙 제안 통지서 PDF와 대조해 정규화하여, 세 법무법인의 해석 모두 세 번째 섹션에 사용된 동일한 다섯 가지 의무 골격에 수렴함을 확인.
• 2026-05-08 : regulations.gov 제출 창을 통해 주요 발행사인 Circle과 Paxos, 그리고 Blockchain Association과 DeFi Education Fund의 공개 의견 제출 현황을 추적하여, 초기 제출물 중 어느 것도 다섯 가지 의무 프레임에서 벗어나지 않았음을 기록.
• 2026-05-28 : 오늘의 미국 마감일과 연결된 EU MiCA 7월 1일 시행 이정표를 잇는 변곡점 섹션을 초안하고, FATF Travel Rule 전개 일정을 대조 확인하며, Chen Zhi 150억 달러 및 USSS 2억 2,500만 달러 집행 맥락 참고 자료를 추가.
• 2026-06-08 : 게재 전날 최종 검토, 전체적으로 em 대시 제거, 자기 관리 섹션의 문장 운율 다듬기, 스테이블코인 태그 서비스 항목 및 거래소 카테고리 페이지에 대한 내부 링크 추가, 그리고 마무리 섹션에 새로운 "스테이블코인 유동성 출처" 태그 도입 확정.