Od Bitwala przez Wirex do no-KYC: dekada kryptokart, których regulowane giganty nie chciały

Rebranding, którego nikt nie pamięta

Latem 2022 roku niemiecki bank kryptowalutowy Bitwala zakończył rebranding, nad którym pracował od 2021 roku. Nowa nazwa, Nuri, miała cieplejszą identyfikację wizualną, a przesłanie brzmiało, że bankowość kryptowalutowa powinna przypominać tę zwykłą. Trzy miesiące później, 18 października 2022 roku, Nuri złożyła wniosek o upadłość w sądzie w Berlinie-Charlottenburg. W dwujęzycznym komunikacie prasowym opublikowanym tego ranka jako przyczynę podano „przedłużającą się krypto-zimę oraz wynikający z niej brak zaufania inwestorów". Klienci mieli czas na wypłatę euro i BTC mniej więcej do grudnia. Karta debetowa, niegdyś produkt flagowy Bitwala, która w wersji Visa zadebiutowała w 2017 roku, po prostu przestała działać.

To w miniaturze historia weryfikowanej karty debetowej do krypto. Dekada premier produktów, ogłoszeń partnerskich, efektownego onboardingu i logo Visa, a na jej końcu segment, który przetrwał, nie jest tym, na który ktokolwiek stawiał. Karty obecnie wymienione w tym katalogu, Goblin Cards, XKard, SolCard i PinToPay, nie wygrały rywalizacji z Bitwala i BlockFi. Wprowadziły się do pomieszczeń, które te firmy musiały opuścić.

2014-2017: pierwsza fala

Najwcześniejsze karty debetowe do krypto ledwo zasługiwały na tę nazwę. To były przedpłacone produkty Visa lub Mastercard z cienką warstwą oprogramowania, która przed wejściem na szynę konwertowała BTC na USD lub EUR.

• Xapo (2014) wydało kartę debetową powiązaną z usługą przechowywania w chłodni, głównie dla klientów z USA i UE, z niewielką opłatą miesięczną.
• E-Coin (2014-2015) była wczesną przedpłaconą kartą BTC, która później przeszła rebranding na Wirex.
• Bitwala (2015, karta debetowa 2017) zadebiutowała w Berlinie z kontem bankowym SEPA plus kartą Visa, pozycjonując się jako pierwszy prawdziwy krypto-rachunek bieżący w strefie euro.
• Wirex (2015, bezdotykowa Visa 2017) kontynuował linię E-Coin z kartami wydawanymi w UK i wewnętrzną giełdą.
• TenX (Singapur, 2017) zebrała około 80 milionów dolarów w ICO i obiecywała kartę Pay zabezpieczoną tokenem PAY, której następnie przez dwa lata nie udawało się utrzymać w ruchu.

Mechanika zawsze była ta sama. Krypto ładowało się do portfela depozytowego prowadzonego przez wydawcę. W punkcie sprzedaży wydawca sprzedawał krypto na wewnętrznej księdze po samodzielnie ustalonym kursie, a następnie rozliczał się z handlowcem w walucie fiducjarnej. W marketingu nazywano to „wydawaniem Bitcoina". W księgowości była to sprzedaż Bitcoina i wydawanie dolarów, więc każda transakcja stanowiła zdarzenie podlegające opodatkowaniu w większości jurysdykcji, a bazy użytkowników pozostawały niewielkie. KYC było wymagane, ale egzekwowane niespójnie. Limity były niskie. Karty wydawano przez małe europejskie instytucje e-money lub, w przypadku TenX, w ramach partnerstwa, które upadło przed premierą.

2018-2021: era partnerstw z Visa

Druga fala była strukturalnie inna. Visa sformalizowała program partnerski dla kryptowalut około 2020 roku, a garstka firm zbudowała całą strategię wzrostu wokół przynależności do niego. Crypto.com, która zaczęła działalność w 2016 roku jako Monaco, zanim przeszła rebranding, stała się najgłośniejszym przykładem. Karta Visa Crypto.com z metalowymi tierami i wymogiem stakingu CRO przyciągnęła miliony klientów między 2019 a 2021 rokiem. BlockFi uruchomiło Bitcoin Rewards Visa Signature Card w 2021 roku w partnerstwie z Evolve Bank and Trust oraz Deserve, reklamowaną jako „zarabiaj BTC przy każdym zakupie". Coinbase Card trafiła do UK w 2019 roku i do USA w 2020 roku. Binance Card została wprowadzona w EEA w partnerstwie z Contis.

Marketing mówił krypto, mechanika mówiła Visa, a to oznaczało Bank Secrecy Act w USA i 5AMLD w Europie, czyli pełne KYC, weryfikację adresu, czasami źródło pochodzenia środków. Nieweryfikowany użytkownik, kluczowa część wczesnej demografii krypto, był wykluczony z założenia. Programy kart, które próbowały to złagodzić, akceptując lżejszy onboarding dla niskich limitów, były cicho zaostrzane przez banki wydawcze w 2021 roku i na początku 2022 roku. Pod koniec tego okresu weryfikowana karta krypto była kategorią zdominowaną przez może sześć marek, wszystkie korzystające z szyn Visa, wszystkie z bankowymi partnerami gdzieś w stosie.

Październik i listopad 2022: kaskada

Kaskada zaczęła się przed upadłościami. Luna i UST załamały się w maju 2022 roku i usunęły z systemu około 40 miliardów dolarów papierowej wartości. Celsius wstrzymał wypłaty w czerwcu. Three Arrows Capital zakończyło działalność przez lato. Jesienią pytanie nie brzmiało, czy wydawcy kart są narażeni, ale którzy.

Nuri poszła pierwsza. Wniosek z 18 października powoływał się na komplikacje związane z Solarisbankiem i szerszy spadek na rynku, a firma wyraźnie zaznaczyła, że jej „model biznesowy nastawiony na wzrost" stał się niewykonalny. Niecały miesiąc później, 28 listopada 2022 roku, BlockFi złożyło Chapter 11 w New Jersey. Deklaracja pierwszego dnia przyznała ekspozycję na FTX i Alamedę i stwierdziła wprost, że firma miała „znaczącą ekspozycję" na FTX, która była „głównym czynnikiem przyspieszającym" złożenie wniosku. Bitcoin Rewards Visa, wypuszczona niecałe 18 miesięcy wcześniej jako flagowy produkt lojalnościowy, przestała przyjmować nowe wnioski w ciągu kilku dni. Klienci, którzy zamówili karty w 2021 roku i wciąż byli na liście oczekujących, dowiedzieli się o upadłości z tych samych komunikatów prasowych co dziennikarze.

Wirex nie złożyła wniosku o upadłość, ale straciła brytyjskie zezwolenie na e-money i przeniosła wydawanie kart do Chorwacji w 2023 roku, regulacyjną drogę ucieczki, którą w tym samym oknie podążyło kilka mniejszych europejskich programów. Strukturalny problem polegał na tym, że model oparty na partnerstwie bankowym zależał od banków gotowych utrzymać program w trakcie markowej krypto-zimy, a większość z nich nie była.

2023-2025: zwrot w stronę no-KYC

Przestrzeń, która się otworzyła, była dziwna. Weryfikowany mainstream się wycofał, a publiczność, która zawsze chciała lżejszego onboardingu, była nadal tam, teraz większa z powodu migracji na Telegram i do samodzielnego custody, która przyspieszyła w 2023 roku. Mastercard, druga szyna w erze partnerstw, stał się preferowaną szyną dla wydawców offshore, ponieważ dostęp do programu przez mniejszych sponsorów BIN był bardziej elastyczny niż w przypadku Visa. Interfejsy botów Telegram uczyniły wydawanie pięciominutowym procesem.

Karty w tym katalogu to segment, który się wyłonił. Goblin Cards prowadzi wyłącznie przepływ finansowania XMR, czego żaden partner Visa w 2020 roku by nie dotknął. XKard konkuruję na surowym limicie wydatków, co jest funkcją możliwą tylko wtedy, gdy wydawca jest gotów działać poza obwodem FATF Travel Rule. SolCard opiera się na płynności Solana i wysyła wirtualne karty w ciągu minut. PinToPay posiada licencję w Hongkongu i pozycjonuje się jako najbardziej instytucjonalnie ugruntowany z segmentu no-KYC. Pod spodem mechanika odwróciła się z modelu z 2018 roku. Środki znajdują się w portfelach użytkowników lub w cienkiej warstwie custody, a zamiana na walutę fiducjarną następuje w momencie autoryzacji przez wycenę market-makerów, a nie z wcześniej sprzedanej puli.

Co to zmienia dla katalogu

Czytelnik przeglądający ten katalog w 2026 roku powinien rozumieć kolejność wydarzeń. Segment kart no-KYC nie jest wynikiem długiego, cichego wysiłku inżynieryjnego, który w końcu pokonał regulowany mainstream. Jest wynikiem tego, że regulowany mainstream odwrócił się od rynku, który zbudował, a następnie nie mógł utrzymać przez załamanie w 2022 roku. Partnerzy bankowi wycofali się. Dostęp do programu Visa został zaostrzony. Weryfikowana baza użytkowników, która była historią wzrostu dla Crypto.com, BlockFi i Bitwala, okazała się droga w pozyskaniu i łatwa do utraty, gdy cena BTC spadła o połowę.

Ta historia ma znaczenie dla oceny trwałości. Produkty wymienione tutaj są dobrze zbudowane i przydatne, a kilka z nich, szczególnie [PinToPay](/service/pintopay) z bazą w Hongkongu i bardziej konserwatywnie finansowani operatorzy, wygląda na strukturalnie solidne. Ale pomieszczenie, które zajmują, zostało opuszczone, a nie wywalczone. Jeśli weryfikowany mainstream powróci, przez relaunch Coinbase Card lub produkt Visa z błogosławieństwem i samodzielnym custody, segment no-KYC napotka presję, jakiej jeszcze nie widział. Karty, które przetrwają tę presję, będą tymi, których jednostkowa ekonomia nie zależała od nieobecności konkurencji, która odeszła w 2022 roku.

Źródła

• CoinDesk, German Crypto Bank Nuri Files for Bankruptcy (18 października 2022)
• The Block, BlockFi files for Chapter 11 bankruptcy protection (28 listopada 2022)
• Wikipedia, BlockFi
• Financial Conduct Authority, register and notices
• Decrypt, retrospective coverage of crypto debit cards
• Wpisy w katalogu: [PinToPay](/service/pintopay), [Goblin Cards](/service/goblin-cards), [Card2Crypto](/service/card2crypto), [Fanytel](/service/fanytel)

Dziennik zmian

• 2024-06-10 : Wstępny szkic opracowany z badań biurkowych, oś czasu ustalona na podstawie raportowania CoinDesk i The Block na temat sekwencji z października do listopada 2022 roku.
• 2024-06-27 : Wstawiono szczegół o rebrandingu Nuri po zweryfikowaniu czerwcowego komunikatu marki firmy względem daty złożenia wniosku o upadłość w październiku.
• 2024-07-15 : Dodano akapit o migracji Wirex do Chorwacji po zwróceniu uwagi przez czytelnika na aktualizację rejestru FCA; zweryfikowane przez archiwum publicznych komunikatów FCA.
• 2024-08-05 : Przerobiono sekcję 2018-2021, aby wyeksponować program partnerski Visa zamiast pojedynczych premier produktów, na sugestię redaktora, że historia strukturalna jest w ten sposób jaśniejsza.
• 2024-08-22 : Ostateczna weryfikacja zamykającego werdyktu, wyostrzenie argumentu o trwałości i dodanie zastrzeżenia dotyczącego PinToPay przed publikacją.