Bitwala→Wirex→no-KYC, 암호화폐 직불카드 10년의 민낯

아무도 기억하지 못하는 리브랜딩

2022년 여름, 독일의 암호화폐 은행 Bitwala는 2021년부터 준비해온 기업 리브랜딩을 마무리했다. 새 이름은 Nuri, 비주얼 아이덴티티는 한층 따뜻해졌고, 핵심 메시지는 암호화폐 은행업을 일상적인 은행처럼 느껴지게 하겠다는 것이었다. 그로부터 석 달 뒤인 2022년 10월 18일, Nuri는 베를린-샤를로텐부르크 지방법원에 파산 신청을 냈다. 당일 아침 배포된 보도자료는 독일어와 영어 두 가지로 발행됐으며, "장기화된 암호화폐 겨울과 이에 따른 투자자 신뢰 상실"을 파산 이유로 밝혔다. 고객들은 유로화와 BTC를 인출할 수 있는 기한이 대략 12월까지였다. 2017년 Bitwala가 Visa 카드를 내놓으며 헤드라인을 장식했던 직불카드는 그저 멈춰 섰다.

이것이 실명 인증 암호화폐 직불카드의 축약된 역사다. 수십 년에 걸친 제품 출시와 파트너십 발표, 화려한 온보딩 플로우, 그리고 잔뜩 박힌 Visa 로고들. 그리고 그 끝에 살아남은 세그먼트는 누구도 예상하지 못한 것이었다. 오늘날 이 디렉토리에 등재된 Goblin Cards나 XKard, SolCard, PinToPay 같은 카드들이 Bitwala나 BlockFi와의 경쟁에서 승리한 것은 아니다. 그들은 그 기업들이 떠날 수밖에 없었던 공간으로 들어간 것이다.

2014년부터 2017년까지: 첫 번째 물결

초기 암호화폐 직불카드는 이름값을 거의 하지 못했다. 선불 Visa나 Mastercard 제품 위에 얇은 소프트웨어 레이어를 얹어, BTC를 달러나 유로로 환전한 뒤 결제 네트워크에 넘기는 구조가 전부였다.

• Xapo (2014)는 콜드 스토리지 금고를 기반으로 한 직불카드를 발행했으며, 주로 미국과 EU 고객을 대상으로 했고 소액의 월 사용료를 받았다.
• E-Coin (2014-2015)은 초기 선불 BTC 카드로, 이후 Wirex로 리브랜딩되었다.
• Bitwala (2015년 설립, 직불카드 2017년)는 베를린에서 SEPA 은행 계좌와 Visa 카드를 함께 내놓으며, 유로존 최초의 제대로 된 암호화폐 입출금 계좌를 내세웠다.
• Wirex (2015년 설립, 비접촉 Visa 2017년)는 E-Coin의 계보를 이어받아 영국 발행 카드와 사내 거래소를 갖췄다.
• TenX (싱가포르, 2017)는 ICO에서 약 8천만 달러를 모금하고 PAY 토큰으로 뒷받침되는 Pay 카드를 약속했으나, 이후 2년간 운영 유지에 실패했다.

메커니즘은 늘 같았다. 발행사가 맡아 보관하는 수탁 지갑에 암호화폐를 입금한다. 결제 시점에 발행사는 자체 장부에서 원하는 환율로 암호화폐를 매도한 뒤, 법정화폐로 가맹점에 정산한다. 마케팅은 이를 "비트코인으로 소비"라 불렀다. 회계학적으로는 비트코인을 매도하고 달러를 쓰는 것이며, 이것이 대부분의 관할권에서 모든 거래가 과세 대상이 된 이유이고, 사용자 기반이 작게 남은 이유다. KYC는 요구됐지만 일관되게 집행되지는 않았다. 한도는 낮았다. 카드 발행은 소규모 EU 전자화폐 기관을 통해 이뤄졌고, TenX의 경우에는 출시 전에 붕괴한 파트너십을 통해 이뤄졌다.

2018년부터 2021년까지: Visa 파트너십 시대

두 번째 물결은 구조적으로 달랐다. Visa는 2020년경 암호화폐 파트너 프로그램을 공식화했고, 소수 기업은 이 프로그램 참여를 전체 성장 전략의 중심에 두었다. 2016년 Monaco로 시작해 리브랜딩한 Crypto.com이 가장 시끄러운 사례가 됐다. 메탈 티어와 CRO 스테이킹 요건을 갖춘 Crypto.com Visa 카드는 2019년부터 2021년 사이 수백만 고객을 끌어모았다. BlockFi는 2021년 Evolve Bank and Trust 및 Deserve와의 파트너십을 통해 Bitcoin Rewards Visa Signature Card를 내놓으며, "모든 구매에서 BTC를 적립하세요"라고 홍보했다. Coinbase Card는 2019년 영국에, 2020년 미국에 진출했다. Binance Card는 Contis와의 파트너십을 통해 EEA 지역에서 롤아웃됐다.

마케팅은 암호화폐를 말했지만, 메커니즘은 Visa를 말했고, 그것은 미국에서는 은행 비밀법(Bank Secrecy Act)이고 유럽에서는 5AMLD를 의미했으며, 이는 완전한 KYC, 주소 확인, 때로는 자금 출처 확인을 의미했다. 초기 암호화폐 인구의 핵심이었던 미인증 사용자는 의도적으로 배제됐다. 낮은 한도로 가벼운 온보딩을 허용해 이를 완화하려던 카드 프로그램들은 2021년과 2022년 초에 발행 은행들에 의해 조용히 강화됐다. 그 시기가 끝날 무렵, 실명 인증 암호화폐 카드는 아마 여섯 개 브랜드가 지배하는 카테고리가 됐고, 모두 Visa 레일을 탔으며, 스택 어딘가에 은행 파트너가 자리하고 있었다.

2022년 10월과 11월: 연쇄 붕괴

연쇄 붕괴는 파산 신청 전에 시작됐다. Luna와 UST는 2022년 5월에 붕괴해 시스템에서 약 400억 달러의 서면 가치를 지워냈다. Celsius는 6월에 출금을 중단했다. Three Arrows Capital은 여름 내내 청산됐다. 가을이 되자 문제는 카드 발행사들이 노출됐는지가 아니라 어떤 발행사들이 노출됐는지였다.

Nuri가 먼저 갔다. 10월 18일 파산 신청은 Solarisbank 관련 합병증과 더 넓은 시장 하락을 이유로 들었고, 회사는 구체적으로 "성장 지향적 비즈니스 모델"이 더 이상 작동하지 않는다고 언급했다. 한 달여가 지난 2022년 11월 28일, BlockFi는 뉴저지에서 챕터 11 파산 신청을 냈다. 첫날 신고서는 FTX 및 Alameda에 대한 노출을 인정했고, 회사가 "상당한 노출"을 가지고 있으며 이것이 "주요 촉발 요인"이라고 단도직입적으로 밝혔다. 2021년 플래그십 로열티 제품으로 출시된 지 18개월이 채 되지 않은 Bitcoin Rewards Visa는 며칠 안에 신규 신청 접수를 중단했다. 2021년에 카드를 사전 주문하고 대기 명단에 올랐던 고객들은 기자들과 마찬가지로 보도자료를 통해 파산 소식을 접했다.

Wirex는 파산 신청을 하지 않았지만 영국 전자화폐 허가권을 상실하고 2023년에 카드 발행을 크로아티아로 옮겼는데, 이는 같은 시기에 여러 소규모 유럽 프로그램이 따랐던 규제 회피 경로였다. 구조적 문제는 은행 파트너 모델이 브랜드 손상을 입히는 암호화폐 겨울 동안 프로그램을 계속 운영할 의지가 있는 은행 파트너에 의존했고, 대부분 그렇지 않았다는 것이다.

2023년부터 2025년까지: no-KYC 전환

열린 공간은 이상한 형태를 띠었다. 실명 인증 주류는 후퇴했고, 늘 가벼운 온보딩을 원했던 사용자층은 여전히 그곳에 남아 있었다. 2023년을 거치며 가속화된 Telegram과 자기 수탁 이주로 인해 이제 그 층은 더 커졌다. 파트너십 시대에서 2위 레일이었던 Mastercard는 소규모 BIN 스폰서를 통한 프로그램 접근이 Visa보다 유연했기 때문에 해외 발행사들에게 선호되는 레일이 됐다. Telegram 봇 인터페이스는 발행을 5분짜리 플로우로 만들었다.

이 디렉토리의 카드들이 등장한 세그먼트가 바로 이것이다. Goblin Cards는 2020년 어느 Visa 파트너도 손대지 않았을 XMR 전용 입금 플로우를 운영한다. XKard는 원시 지출 한도로 경쟁하는데, 이는 발행사가 FATF 트래블 룰 경계 밖에서 운영할 의지가 있을 때만 가능한 기능이다. SolCard는 Solana 유동성에 기반하고 몇 분 안에 가상 카드를 발급한다. PinToPay는 홍콩 라이선스를 보유하고 no-KYC 등급 중 가장 제도적으로 기반을 다진 것으로 자신을 포지셔닝한다. 그 밑바닥에서 메커니즘은 2018년 모델에서 뒤집혔다. 자금은 사용자 지갑이나 얇은 수탁 레이어에 머무르고, 승인 시점에 시장 조성자 견적으로 법정화폐로 전환되며, 이는 사전 매도된 풀에서 이뤄지는 것이 아니다.

디렉토리에 미치는 변화

2026년에 이 디렉토리를 보는 독자는 사건의 순서를 이해해야 한다. no-KYC 카드 세그먼트는 규제를 받는 주류를 마침내 이긴 오랜 조용한 엔지니어링 노력의 결과가 아니다. 그것은 규제를 받는 주류가 자신이 구축한 시장을 떠나갔고, 2022년 붕괴를 통해 유지할 수 없었던 결과다. 은행 파트너들은 물러섰다. Visa 프로그램 접근은 강화됐다. Crypto.com과 BlockFi 및 Bitwala의 성장 스토리였던 실명 인증 사용자 기반은 획득 비용이 비싸고 BTC 가격이 반토막날 때 쉽게 이탈하는 것으로 드러났다.

그 역사는 내구성 평가에 중요하다. 여기 등재된 제품들은 잘 만들어졌고 유용하며, 그중 특히 [PinToPay](/service/pintopay)의 홍콩 기반과 보수적으로 자금 조달된 운영자들은 구조적으로 건전해 보인다. 하지만 그들이 점유한 방은 비워진 것이지, 쟁취한 것이 아니다. 만약 실명 인증 주류가 Coinbase Card의 재출시나 Visa가 공인한 자기 수탁 제품을 통해 돌아온다면, no-KYC 등급은 아직 경험하지 못한 종류의 압박에 직면할 것이다. 그 압박에서 살아남을 카드들은 2022년에 떠난 경쟁의 부재에 의존하지 않는 단위 경제를 가진 것들이 될 것이다.

출처

• CoinDesk, German Crypto Bank Nuri Files for Bankruptcy (2022년 10월 18일)
• The Block, BlockFi files for Chapter 11 bankruptcy protection (2022년 11월 28일)
• Wikipedia, BlockFi
• Financial Conduct Authority, register and notices
• Decrypt, retrospective coverage of crypto debit cards
• 디렉토리 등록: [PinToPay](/service/pintopay), [Goblin Cards](/service/goblin-cards), [Card2Crypto](/service/card2crypto), [Fanytel](/service/fanytel)

편집 로그

• 2024-06-10 : CoinDesk와 The Block의 2022년 10월부터 11월 시퀀스 보도를 기반으로 서면 연구에서 초안 개요 작성, 타임라인 확정.
• 2024-06-27 : 회사의 2022년 6월 브랜드 출시 보도자료와 10월 파산 신청 날짜를 대조 검증한 후 Nuri 리브랜딩 세부사항 삽입.
• 2024-07-15 : 독자가 FCA 등록 업데이트를 지적한 후 Wirex 크로아티아 이주 단락 추가; FCA 공고 보관소를 통해 검증.
• 2024-08-05 : 개별 제품 출시보다 Visa 파트너 프로그램을 전면에 배치하도록 2018년부터 2021년 섹션을 재구성, 편집자가 구조적 이야기가 그 방식으로 더 명확하다는 의견에 따름.
• 2024-08-22 : 마무리 평가 최종 검토, 내구성 논증을 날카롭게 하고 출간 전 PinToPay 보완 설명 추가.