Bitwala, Wirex і шлях до no-KYC: як криптокартки десять років обходили систему

Ребрендинг, який ніхто не пам'ятає

Улітку 2022 року німецький криптобанк Bitwala завершив корпоративний ребрендинг, який планував ще з 2021 року. Нова назва, Nuri, нова візуальна ідентичність, тепліша, новий пітч: криптобанкінг має відчуватися як звичайний банкінг. Три місяці потому, 18 жовтня 2022 року, Nuri подала заяву про банкрутство до суду Берлін-Шарлоттенбург. Пресс-реліз того ранку вийшов двома мовами й пояснив причину формулюванням «тривала криптозима та пов'язане з нею зниження довіри інвесторів». Клієнти мали приблизно до грудня, щоб вивести свої євро та BTC. Дебетова картка, яка колись була флагманським продуктом, коли Bitwala запустила версію Visa ще в 2017 році, просто перестала працювати.

Це історія верифікованої криптодебетової картки в мініатюрі. Десятиліття запусків продуктів, анонсів партнерств, глянцевих онбордингів і логотипів Visa, і в результаті вижив не той сегмент, на який хтось розраховував. Картки, зазначені в цьому каталозі сьогодні, Goblin Cards, XKard, SolCard і PinToPay, не виграли конкуренцію проти Bitwala та BlockFi. Вони зайняли приміщення, які ті компанії були змушені покинути.

2014-2017: перша хвиля

Найперші криптодебетові картки ледь заслуговували на цю назву. Це були передплачені продукти Visa або Mastercard із тонким програмним шаром зверху, який конвертував BTC в USD або EUR ще до того, як кошти потрапляли на рейки.

• Xapo (2014) випустила дебетову картку, забезпечену своїм продуктом холодного зберігання, переважно для клієнтів із США та ЄС, із невеликою щомісячною платою.
• E-Coin (2014-2015) була ранньою передплаченою BTC-карткою, яка згодом ребрендилася в Wirex.
• Bitwala (2015, дебетова картка 2017) запустилася в Берліні з банківським рахунком SEPA плюс картка Visa, позиціонуючи себе як перший повноцінний криптопоточний рахунок у єврозоні.
• Wirex (2015, безконтактна Visa 2017) продовжила лінію E-Coin із картками, випущеними у Великій Британії, та внутрішньою біржею.
• TenX (Сінгапур, 2017) зібрала близько $80 мільйонів під час свого ICO та пообіцяла картку Pay, забезпечену токеном PAY, після чого наступні два роки безуспішно намагалася підтримувати її роботу.

Механіка завжди була однаковою. Ви завантажували крипту в кастодіальний гаманець емітента. У точці продажу емітент продавав вашу крипту за внутрішньою книгою за курсом, який сам обирав, а потім розраховувався з продавцем у фіаті. Маркетинг називав це «витрачанням Bitcoin». Бухгалтерія називала це продажем Bitcoin і витрачанням доларів, тому кожна транзакція була оподатковуваною подією в більшості юрисдикцій, а бази користувачів залишалися невеликими. KYC вимагали, але застосовували невпорядковано. Ліміти були низькими. Випуск карток проходив через невеликі європейські електронні грошові установи або, у випадку TenX, через партнерство, яке розпалося ще до запуску.

2018-2021: епоха партнерства з Visa

Друга хвиля була структурно іншою. Visa формалізувала свою програму криптопартнерів приблизно в 2020 році, і кілька компаній побудували всю свою стратегію зростання навколо участі в ній. Crypto.com, яка починала в 2016 році як Monaco до ребрендингу, стала найголоснішим прикладом. Картка Crypto.com Visa із її металевими рівнями та вимогами до стейкінгу CRO залучила мільйони клієнтів між 2019 і 2021 роками. BlockFi запустила свою Bitcoin Rewards Visa Signature Card у 2021 році через партнерство з Evolve Bank and Trust і Deserve, позиціонуючи її як «заробляй BTC із кожної покупки». Coinbase Card з'явилася у Великій Британії в 2019 році та в США в 2020 році. Binance Card була розгорнута в ЄЕЗ через партнерство з Contis.

Маркетинг говорив про крипту. Механіка говорила про Visa, що означало Закон про банківську таємницю в США та 5AMLD в Європі, що означало повний KYC, верифікацію адреси, іноді джерело коштів. Неверифікований користувач, який був основою ранньої криптодемографії, був виключений за замовчуванням. Програми карток, які намагалися пом'якшити це, приймаючи спрощений онбординг для низьких лімітів, були непомітно посилені їхніми банками-партнерами протягом 2021 та на початку 2022 року. До кінця цього періоду верифікована криптокартка була категорією, яку домінувало можливо шість брендів, усі на рейках Visa, усі з банками-партнерами десь у стеку.

Жовтень і листопад 2022: каскад

Каскад почався ще до банкрутств. Luna та UST обвалилися в травні 2022 року та вилучили приблизно $40 мільярдів паперової вартості з системи. Celsius призупинила виведення в червні. Three Arrows Capital припинила діяльність протягом літа. До осені питання полягало не в тому, чи були емітенти карток під впливом, а в тому, які саме.

Nuri пішла першою. Подання 18 жовтня цитувало ускладнення, пов'язані з Solarisbank, та загальний ринковий спад, і компанія конкретно зазначила, що її «орієнтована на зростання бізнес-модель» стала нежиттєздатною. Трохи більше місяця потому, 28 листопада 2022 року, BlockFi подала заяву за главою 11 у Нью-Джерсі. Декларація першого дня визнала вплив FTX та Alameda та прямо заявила, що компанія мала «значний вплив» FTX, який був «основним прискорювальним фактором» подання. Bitcoin Rewards Visa, яка була відправлена менш ніж за 18 місяців до того як флагманський лояльний продукт, перестала приймати нові заявки протягом кількох днів. Клієнти, які замовили картки в 2021 році й досі були в списку очікування, дізналися про банкрутство з тих самих пресс-релізів, що й журналісти.

Wirex не подала заяву, але втратила дозвіл на електронні гроші у Великій Британії та перенесла випуск карток до Хорватії в 2023 році, регуляторний шлях відступу, яким пішли кілька менших європейських програм у тому самому вікні. Структурна проблема полягала в тому, що модель із банком-партнером залежала від банків-партнерів, готових підтримувати програму під час брендодамажної криптозими, і більшість із них не були готові.

2023-2025: поворот до no-KYC

Приміщення, що відкрилося, було дивним. Верифікований мейнстрім відступив, а аудиторія, яка завжди хотіла легшого онбордингу, була все ще тут, тепер більша через міграцію в Telegram і самокастодію, що прискорилася в 2023 році. Mastercard, який був другою рейковою системою в епоху партнерств, став бажаною рейкою для офшорних емітентів, оскільки доступ до його програми через менших BIN-спонсорів був гнучкішим, ніж у Visa. Інтерфейси Telegram-ботів зробили випуск п'ятихвилинним процесом.

Картки в цьому каталозі, це сегмент, що виник. Goblin Cards працює з потоком поповнення лише XMR, до якого жоден партнер Visa у 2020 році не торкнувся б. XKard конкурує на сирових лімітах витрат, що є функцією, можливою лише коли емітент готовий працювати поза периметром Подорожнього правила FATF. SolCard орієнтується на ліквідність Solana та відправляє віртуальні картки протягом хвилин. PinToPay тримає ліцензію Гонконгу та позиціонує себе як найбільш інституційно обґрунтований із no-KYC рівня. В основі механіка перевернулася з моделі 2018 року. Кошти зберігаються в гаманцях користувачів або в тонкому кастодіальному шарі, а своп у фіат відбувається в момент авторизації через котирування маркет-мейкера, а не з попередньо проданого пулу.

Що це змінює для каталогу

Читач, який дивиться на цей каталог у 2026 році, має розуміти порядок подій. Сегмент no-KYC карток, це не результат довгого тихого інженерного зусилля, яке нарешті перемогло регульований мейнстрім. Це результат того, що регульований мейнстрім відійшов від ринку, який він побудував, а потім не зміг підтримати після обвалу 2022 року. Банки-партнери відступили. Доступ до програми Visa посилився. Верифікована база користувачів, яка була історією зростання для Crypto.com, BlockFi та Bitwala, виявилася дорогою в залученні та легкою втратою, коли ціна BTC впала вдвічі.

Ця історія має значення для оцінки стійкості. Продукти, зазначені тут, добре побудовані та корисні, і кілька з них, зокрема [PinToPay](/service/pintopay) із його базою в Гонконзі та більш консервативно профінансовані оператори, виглядають структурно міцними. Але приміщення, яке вони займають, було звільнене, а не завойоване. Якщо верифікований мейнстрім повернеться, через перезапуск Coinbase Card або продукт самокастодії, благословенний Visa, рівень no-KYC зіткнеться з тиском, якого він ще не бачив. Картки, що виживуть під цим тиском, будуть тими, чия економіка на одиницю не залежала від відсутності конкуренції, яка пішла в 2022 році.

Джерела

• CoinDesk, German Crypto Bank Nuri Files for Bankruptcy (18 жовтня 2022)
• The Block, BlockFi files for Chapter 11 bankruptcy protection (28 листопада 2022)
• Wikipedia, BlockFi
• Financial Conduct Authority, реєстр та повідомлення
• Decrypt, ретроспективне висвітлення криптодебетових карток
• Записи каталогу: [PinToPay](/service/pintopay), [Goblin Cards](/service/goblin-cards), [Card2Crypto](/service/card2crypto), [Fanytel](/service/fanytel)

Журнал редагувань

• 2024-06-10 : Початковий чернетка окреслена з настільного дослідження, хронологія зафіксована з репортажів CoinDesk та The Block про послідовність жовтня-листопада 2022 року.
• 2024-06-27 : Додано деталь ребрендингу Nuri після перехресної перевірки бренд-релізу компанії червня 2022 року з датою подання про банкрутство в жовтні.
• 2024-07-15 : Додано абзац про міграцію Wirex до Хорватії після того, як читач вказав на оновлення реєстру FCA; перевірено через архів публічних повідомлень FCA.
• 2024-08-05 : Перероблено розділ 2018-2021, щоб на передній план вивести програму партнерства Visa, а не окремі запуски продуктів, за приміткою редактора, що структурна історія таким чином зрозуміліша.
• 2024-08-22 : Фінальний прохід заключного вердикту, уточнено аргумент стійкості та додано застереження щодо PinToPay перед публікацією.